FXTM富拓:尽管股市飙升 但鲍威尔的耐心仍未能让特朗普平静下来

时间:2019-07-09 来源: 历史
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  美联储主席鲍威尔正试图推动美国经济实现罕见的软着陆,并延长美国经济增长近创纪录的时间,但他的注意力正越来越分散:让他担任这一职位的人根本不想着陆。

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消息称,如果不是美联储,美国经济去年的扩张速度会更快,股市也会更高。

  显然,对于2005年以来最强劲的经济增长,以及标准普尔500指数10年来最好的一个季度开局,他还不够满意。

  特朗普的言论之所以引人注目,是因为美联储在过去一年已经完成了他的要求:停止加息。随着预算赤字不断膨胀,加上国会内部意见不一,财政刺激计划难以实施,白宫现在正对美联储施加压力,要求其及时打开货币闸门,在2020年总统选举年之前提振经济。

  软着陆经济通过适当的加息来控制经济增长,以防止经济过热,但不会引发衰退从来都不是一件容易的事。IHS Markit宏观经济顾问公司的高级经济学家肯马塞尼(Ken Matheny)将其比作独角兽,因为它是如此虚幻。可以说,美联储只在1994年至1995年实现过一次,之后又得益于生产率的飙升,将经济扩张延续到了2001年。

  德意志银行证券首席经济学家彼得胡珀(Peter Hoper)表示,特朗普的批评“并没有让美联储的工作变得更容易”。“如果有任何迹象表明,美联储正在屈从于政府的压力,那就是一个问题,因为这对美联储的政治独立性提出了质疑。”

  美联储在两个方面很脆弱。首先,美国经济放缓的速度快于美联储的预期,尽管穆迪分析(Moody 's Analytics)首席经济学家马克赞迪(Mark Zandi)表示,部分原因是特朗普的贸易对抗策略。

  根据彭博社编制的经济学家预测,继去年第四季度折合成年率从第三季度的3.4%降至2.2%之后,今年第一季度的经济增速预计将进一步放缓至1.5%。经济活动受到政府关门和全球经济动荡的拖累。

  其次,通胀没有像预期的那样上升特朗普在最新的推特攻击中提到了这一发展。美联储最青睐的通胀指标个人消费支出物价指数1月较上年同期上升1.4%,自2012年推出2%的目标以来,该指数从未持续高于2%的目标。

  为应对增长放缓和通胀,美联储今年彻底放弃了加息计划,这一出人意料的政策大转弯引发了第一季度股市的飙升。但是特朗普政府想要更多。

  在特朗普上周五发推文之前,他的高级经济顾问拉里库德洛(Larry Kudlow)敦促美联储降息0.5个百分点。这与斯蒂芬摩尔(Stephen Moore)的呼吁相似,此前,特朗普曾表示,将提名摩尔为美联储七人理事会的成员。

  这些呼吁与金融市场对降息的预期相吻合。

  到目前为止,美联储一直在抵制这种压力。“现在考虑降息还为时过早。”圣路易斯联邦储备银行行长布拉德上周五对记者表示。“最有可能的情况是,第二季度经济会更加强劲。”

  彭博经济首席经济学家汤姆奥利克(Tom Orlik)称,“我们认为,今年第一季度全球经济增长将见底。对于美国来说,撇开2月份的就业问题不谈,劳动力市场依然吃紧。这将使消费需求的主要引擎保持活跃。”

  令人惊讶的是,平静的通胀让特朗普的官员们开始质疑美联储软着陆战略背后的理由。如果通胀不是问题,为什么要放缓经济增长?

  他们认为,情况尤其如此,因为特朗普的减税和放松管制措施正在提高生产率和扩大劳动力,使经济在不产生价格压力的情况下更快增长。

  特朗普任命的美联储两名副主席理查德克拉里达(Richard Clarida)和兰德尔夸尔斯(Randal Quarles)似乎对经济得到了供应方面提振的说法表示同情,不过他们都不赞同政府宣称的持续3%的增长。

  他们还强调了经济等式的不同部分。克拉里达关注的是温和的通胀,以及确保预期稳定在2%目标的必要性。夸尔斯把注意力集中在经济增长加快的潜力以及可能需要提高利率以保持经济平衡的可能性上。

  夸尔斯在上周的一次讲话中表示,“政策利率的进一步加息在某一时刻可能是必要的,我认为这一立场与我对经济增长潜力和势头的乐观看法是一致的。”他同时补充称,他对美联储目前在决定下一步行动时的耐心立场感到“非常满意”。

  美联储和政府官员似乎一致认为,经济基本面是稳固的。消费者支出占美国国内生产总值(GDP)的三分之二以上。似乎一切顺利,由于劳动力市场紧张,工资上涨,由于股价飙升,家庭财富增加。

  令美联储和美国政府担忧的是疲软的海外增长,尤其是在欧洲。

  安联保险(Allianz SE)首席经济顾问埃尔-埃利安(Mohamed El-Erian)同意欧洲令人担忧,但认为这不会令美国的扩张偏离轨道。他表示,“经济大幅放缓的唯一途径是出现政策失误。”

  但成功实现软着陆和避免经济衰退不太可能让特朗普感到满意,因为他试图在2020年大选前将一个高速增长的经济归功于自己。

  美联储提名候选人摩尔3月22日表示,他和特朗普“想法很相似”。他称,“我真的相信,未来5到6年,我们可能还会有3%到4%的增长。”

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